Résultats annuels Covivio I Hausse de +10% du résultat récurrent, bilan renforcé, perspectives favorables – TendanceHotellerie

Dans un monde immobilier en mutation, Covivio a tiré profit de son modèle d’opérateur immobilier diversifié en adaptant son patrimoine et en renforçant sa qualité. Avec plus de 1 M^d€ d’investissements sur l’année, le Groupe a saisi de nouvelles opportunités de croissance, en particulier en hôtellerie, tout en finalisant son plan de cessions de 1,5 M^d€. La très bonne activité opérationnelle permet également d’afficher une croissance du résultat net récurrent de +10% en 2024. Covivio entend poursuivre cette dynamique de croissance en 2025 et proposera à la prochaine assemblée générale le versement d’un dividende en hausse de +6%. Christophe Kullmann, Directeur Général de Covivio

Rotation qualitative du patrimoine

• Près de 1,1 M^d€ d’investissements en 2024, dont 67% en hôtels
• 766 M€ de nouveaux accords de cessions en 2024, en prime de +3% sur les valeurs d’expertise
• Hôtels : renforcement dans Covivio Hotels, réalisation de l’échange d’actifs avec AccorInvest et acquisition en Europe du Sud
• Résidentiel : partenariat avec CDC Investissement Immobilier et poursuite de la modernisation du patrimoine
• Bureaux : concentration des investissements sur les actifs de centre-ville, générateurs de croissance de loyers
• Patrimoine de 23,1 M^d€ à 100% et 15,6 M^d€ Part du Groupe, en croissance de +3%. A périmètre constant, les valeurs se stabilisent au second semestre (+0,2%)

Performances opérationnelles en forte croissance : +6,7% de hausse des revenus à périmètre constant

• 1 M^d€ de revenus consolidés (680 M€ part du Groupe), soit +4,9% à périmètre courant et +6,7% à périmètre constant
• Bureaux : loyers en hausse de +8,1% à périmètre constant, soutenus par 176 200 m² commercialisés et un taux d’occupation en hausse de +100pb sur un an, à 95,5%
• Résidentiel allemand : accélération de la hausse des loyers à périmètre constant, à +4,3% (vs +3,9% en 2023)
• Hôtels : hausse des revenus de +7,2% à périmètre constant, dont +11,9% sur les revenus variables
• Maintien à des niveaux élevés du taux d’occupation (97,2%) et de la durée ferme des baux (6,2 années)

Croissance du résultat récurrent de +10%, retour à un ratio de levier sous 40%

• Résultat net récurrent (EPRA Earnings ajusté [1]) en hausse de +10%, à 477,4 M€ (4,47€/action, stable)
• Baisse des ratios de levier : LTV de 38,9% (vs 40,8% fin 2023) et Dette Nette / EBITDA de 11,4x (vs 12,3x)
• Actif net réévalué (EPRA NTA) : 79,8€/action, en hausse de +2,7% sur le 2^d semestre (-5% sur un an suite au paiement du dividende 2023 en actions, à 38,61€)

Nouvelle progression des indicateurs ESG

• 98,5% du patrimoine doté d’une certification, dont 71,2% de bureaux certifiés HQE/BREEAM Very Good ou au-dessus
• Covivio récompensé pour la 7^e année consécutive Fairest Landlord en résidentiel allemand
• L’Atelier, siège européen de Covivio, récompensé au SIMI et lauréat du ULI Europe Awards

Priorités 2025 et dividende 2024

• Mise en œuvre des priorités stratégiques annoncées fin 2024 : renforcement en hôtels, déploiement du modèle d’opérateur intégré et extraction du potentiel de croissance
• Objectif de résultat net récurrent (EPRA Earnings ajusté) 2025 de l’ordre de 495 M€, soit +4% par rapport à 2024
• Proposition de paiement en numéraire d’un dividende de 3,50€/action au titre de 2024, en hausse de +6% sur un an

Principaux indicateurs opérationnels et financiers

Covivio : un patrimoine diversifié et en amélioration continue

Covivio détient 23,1 M^d€ (15,6 M^d€ PdG) d’actifs en Europe, gérés selon trois piliers stratégiques :

1. La localisation au cœur des capitales européennes et des principaux quartiers d’affaires et de loisirs, en particulier à Paris, Berlin et Milan. 94% des actifs se situent dans des localisations centrales [2] et 99% à moins de 5 minutes à pied d’un transport en commun.
2. Une logique d’opérateur immobilier intégré, innovante et inspirée de l’hôtellerie. Covivio dispose ainsi d’une plateforme hôtelière intégrée, WiZiU. Ce savoir-faire se déploie aussi à travers Wellio, nos espaces de bureaux opérés, ou dans notre capacité à proposer des offres sur-mesure. Cette approche est saluée par les clients utilisateurs des immeubles Covivio, l’enquête Kingsley 2024 réalisée auprès de 270 utilisateurs bureaux en France, Italie et Allemagne ayant à nouveau révélé une satisfaction globale de 3,9/5 (vs benchmark à 3,6).
3. Le développement durable : Covivio est un opérateur engagé dans la transition climatique, pour un impact positif et durable sur la ville. Cet objectif s’illustre notamment par une trajectoire carbone ambitieuse (baisse des émissions de -40% de 2010 à 2030) et est salué par les principales agences de notation (5-star par GRESB et AAA par MSCI).

Le patrimoine est composé à 51% de bureaux situés principalement à Paris, Milan et dans les grandes villes allemandes, dont 70% en centre-ville (vs 59% en 2020) et 24% dans les principaux centres d’affaires ; 29% de logements principalement à Berlin (57% du portefeuille résidentiel) ; et 20% d’hôtels situés dans les grandes villes touristiques européennes (Paris, Berlin, Rome, Madrid, Barcelone, Londres, etc.), loués ou gérés par les opérateurs leaders : Accor, IHG, Marriott, B&B, NH Hotels, etc.

Rotation qualitative du patrimoine

1,1 milliard d’euros investis en 2024, principalement en hôtellerie, à un rendement supérieur à 6,5%

En 2024, Covivio a réalisé 1,1 M^d€ d’investissements (dont 507 M€ en apport d’actifs), à un rendement moyen supérieur à 6,5%, afin de renforcer son leadership en hôtels et la qualité de son patrimoine. 67% des investissements se sont ainsi concentrés sur l’hôtellerie (733 M€ Part du groupe). L’année 2024 aura ainsi marqué un renforcement majeur sur cette classe d’actif, qui pèse désormais 20% du patrimoine de Covivio, en hausse de +3 points sur un an.

Renforcement au capital de la filiale Covivio Hotels

Au cours du premier semestre, Covivio a repris 8,7% du capital de sa filiale Covivio Hotels, en échange d’actions nouvelles Covivio, principalement auprès de Generali, et détient dorénavant 52,5% du capital de Covivio Hotels. Avec cet apport, qui équivaut à l’acquisition de 507 M€ d’actifs, Covivio se renforce dans l’un des patrimoines les plus qualitatifs du marché, constitué de 283 hôtels prime situés à 90% dans les principales villes touristiques européennes comme Paris, Berlin, Rome, Londres, Barcelone ou Madrid.

Echange d’hôtels créateur de valeur avec AccorInvest

En parallèle, Covivio a franchi une étape significative en vue d’extraire le potentiel de création de valeur de son patrimoine hôtels. Covivio Hotels a ainsi finalisé en novembre 2024 le remembrement de la propriété des murs et fonds de commerce d’hôtels détenus conjointement avec AccorInvest. La valeur convenue des murs cédés à AccorInvest représente 130 M€ en part du Groupe Covivio et la valeur convenue des fonds de commerce rachetés par Covivio Hotels représente 157 M€. Sur la base des chiffres 2023, la différence entre loyers nets (100% variable) des actifs cédés et EBITDA des fonds de commerce acquis représente plus de 11 M€. Au-delà de la relution immédiate sur les résultats, ce portefeuille remembré possède un potentiel de création de revenus et valeur significatif, avec l’identification de 52 M€ de capex part du Groupe avec un rendement marginal supérieur à 20%. Les hôtels détenus en murs et fonds représentent désormais 38% du patrimoine hôtels, contre 62% d’actifs en bail, principalement fixe.

Acquisition d’un hôtel loisirs en Europe du Sud

Le 19 décembre 2024, Covivio a annoncé l’acquisition de l’hôtel 4* Iberostar Las Dalias à Tenerife, pour un montant de 81 M€ droits inclus (43 M€ en part du Groupe) et un rendement stabilisé de 6,75%. Cet établissement de 429 chambres est loué via un bail triple net ferme jusqu’en 2041 à Iberostar, 5. opérateur hôtelier en Espagne. Rénové en 2021 et conforme aux objectifs CRREM [3], il affiche d’excellentes performances environnementales.

Avec cette opération, Covivio poursuit ainsi le renforcement de son exposition à l’hôtellerie, en particulier dans le segment loisirs en Europe du Sud.

Poursuite des investissements sur le patrimoine afin de renforcer la centralité et la qualité

En 2024, Covivio a livré 3 hôtels en murs et fonds à Lille et Bruges, ainsi qu’un hôtel Melia en bail à Malaga. Ces projets représentent 458 clés, un total de capex de 15 M€ part du Groupe (28,5 M€ à 100%) et un rendement marginal sur capex de plus de 15%. Covivio a notamment implanté le nouveau concept Novotel à Bruges, après avoir créé 10 chambres supplémentaires et rénové le lobby et les espaces serviciels. A Lille, deux livraisons ont eu lieu sur l’exercice : le Hilton Lille (remplaçant Crowne Plaza) après une rénovation complète des chambres, et le Grand Hotel Bellevue situé en plein cœur de la Grand Place de Lille, après la création de 5 chambres et d’un bar en rooftop.

En bureaux (25% des investissements), le Groupe s’est concentré sur son pipeline de projets, principalement situés dans les centres-villes des grandes capitales européennes, pour un montant d’investissements de 279 M€ part du Groupe. Au 4^e trimestre, Covivio a notamment livré le nouveau siège de L’Oréal Italia, au sein du projet de régénération urbaine The Sign, développé par le groupe à Milan et qui accueille déjà de grandes multinationales telles qu’AON et NTT Data. Le nouveau bâtiment, totalisant 13 000 m² répartis sur 9 étages, a été conçu en tenant compte des plus hauts standards en matière de durabilité et d’innovation technologique, et se distingue par sa façade alternant surfaces vitrées et éléments métalliques opaques. Certifié WiredScore Platinium, l’immeuble vise aujourd’hui les certifications LEED Platinium, WELL et Biodivercity. Il a représenté un total de 76 M€ d’investissements pour un rendement sur coût de 6,1%.

Le solde des investissements (8%, soit 88 M€) concerne principalement les capex de modernisation et d’amélioration de la performance énergétique du parc résidentiel allemand.

766 M€ de nouveaux accords de cessions signés en 2024

Dans un marché de l’investissement encore atone, Covivio a signé pour 766 M€ part du Groupe (1,3 M^d€ à 100%) d’accords de cessions, avec une marge moyenne de +3% sur les valeurs d’expertise de fin 2023 et un taux de rendement moyen de 5,1%. Avec 1,6 M^d€ de ventes et accords signés, Covivio a finalisé son plan de cessions de 1,5 M^d€ entre fin 2022 et fin 2024.

En bureaux, le Groupe a sécurisé 361 M€ d’accords de cessions (428 M€ à 100%), proches des valeurs d’expertise (-0,5%) et avec un taux de rendement de 5,6%. Ces cessions ont porté tant sur des actifs matures que sur des immeubles à transformer en résidentiel. Fin 2024, Covivio a notamment signé un accord avec Valesco sur le futur siège social d’un acteur du luxe à Milan, pour près de 200 M€.

En résidentiel allemand, 166 M€ part du Groupe (244 M€ à 100%) ont été cédés, en prime moyenne de +11% sur les valeurs d’expertise, avec notamment : la création d’une joint-venture à Berlin avec CDC Investissement Immobilier, en ligne avec les valeurs de fin 2023, contribuant au programme de cessions à hauteur de 93 M€ en part du Groupe ; et la poursuite des ventes à l’unité, pour 58 M€ en part du Groupe (89 M€ à 100%), en prime moyenne de +40% sur les valeurs d’expertise de fin 2023.

En hôtellerie, les accords de cessions ont totalisé 239 M€ en part du Groupe (606 M€ à 100%), en prime moyenne de +4% sur les valeurs d’expertise. Elles ont principalement concerné les murs cédés dans le cadre de l’échange d’actifs avec AccorInvest, des hôtels non stratégiques en Allemagne et en Espagne, ainsi que des cessions conjointes de murs et fonds de commerce avec AccorInvest.

Croissance du patrimoine de +3% à périmètre courant et stabilisation à périmètre constant

Le marché de l’investissement en immobilier est resté ralenti au premier trimestre 2024 sur la plupart des classes d’actifs, à l’exception de l’hôtellerie. Depuis le deuxième trimestre, les signaux positifs sont plus nombreux. Les transactions se sont multipliées en hôtellerie, tandis que les larges transactions ont fait leur retour en résidentiel allemand, et les bureaux les plus recherchés se négocient autour de 4% de rendement.

Dans ce contexte, le patrimoine de Covivio ressort en croissance de +3% à périmètre courant, à 15,6 M^d€ en part du Groupe (23,1 M^d€ à 100%) via le renforcement en hôtellerie. A périmètre constant, les valeurs d’actifs se stabilisent au second semestre, à +0,2%, soit -1,1% sur l’ensemble de l’année. Cette deuxième partie d’année marque notamment le retour à la croissance des valeurs en hôtels et en logements à Berlin.

Le patrimoine hôtels, porté par la croissance des revenus, progresse de +1,5% à périmètre constant, tant sur les actifs en bail (+1,4%) que sur les actifs détenus en murs et fonds (+1,7%). La croissance concerne en particulier les hôtels en France (+2%) et dans le sud de l’Europe (+4,8% en Italie, +3,4% en Espagne), portés par la croissance des revenus et les actions d’asset management. Le patrimoine affiche un rendement moyen de 6,4% (+50pb sur un an).

En bureaux (-0,5% à périmètre constant sur le S2 2024 et -3,1% sur l’année), la France affiche des valeurs en hausse au second semestre (+0,7%, et -0,6% sur l’année), grâce aux performances de Paris QCA (+3,2%), tandis qu’elles sont stables à Milan (0%, et -0,8% sur l’année). En Allemagne, les valeurs continuent à s’ajuster, en baisse de -15% sur l’année, en raison d’un marché de l’investissement toujours atone. Le rendement moyen du patrimoine bureau augmente de +30pb, à 5,8%.

Enfin, le résidentiel allemand affiche des valeurs en croissance de +1% (dont +1,1% au second semestre). Berlin, qui représente 57% du patrimoine, surperforme, avec une hausse annuelle de +3,6%. La valeur moyenne du patrimoine résidentiel s’établit à 2 465 €/m², dont 3 125 €/m² à Berlin et 1 796 €/m² en Rhénanie-du-Nord Westphalie, et le rendement moyen remonte de +20pb sur un an, à 4,3%. Le patrimoine est valorisé en valeur bloc. Pour autant, 50% du patrimoine, soit 2,3 M^d€, sont d’ores et déjà mis en copropriété, en particulier à Berlin (71% / 1,9 M^d€), où l’écart entre valeur bloc et prix de vente au détail atteint +49%.

Revenus en hausse de +5% à périmètre courant et +6,7% à périmètre constant

En 2024, les revenus ressortent à 1 038,4 M€ et 679,8 M€ en part du Groupe, en hausse annuelle de +5% à périmètre courant. Le renforcement en hôtellerie et les fortes performances opérationnelles ont ainsi largement compensé l’impact des cessions. A périmètre constant, les revenus progressent de +6,7%, soutenus par l’indexation (3 pts), la hausse du taux d’occupation et des loyers lors des relocations et renouvellements (2,9 pts), ainsi que les revenus variables en hôtellerie (0,8 pt).

Hôtels : hausse des revenus de +23% à périmètre courant et +7,2% à périmètre constant

La croissance structurelle du segment hôtelier s’est poursuivie en 2024, avec des RevPAR en hausse de +4% en moyenne en Europe, portés par la hausse des prix (+3%) mais également par une amélioration du taux d’occupation (+0,5 pt). Les meilleures performances se retrouvent en Europe du Sud, l’Espagne affichant une forte croissance des RevPAR de +13%. L’Allemagne, en retard jusque-là, rebondit à +7%. La France finit l’année en hausse de +2%, la période des Jeux Olympiques ayant plus que compensé l’effet d’attentisme des touristes précédant l’événement. Le retour de la clientèle loisirs se confirme depuis le 4^e trimestre, avec une croissance des RevPAR de +6% en France en décembre.

Cet environnement favorable permet aux revenus hôtels de Covivio de croître de +7,2% à périmètre constant. Cette performance est attribuable tant aux loyers fixes, en hausse de +4,3%, qu’aux revenus variables, en hausse de +11,9%. A périmètre courant, les revenus gagnent +23%, bénéficiant depuis le 2^e trimestre du renforcement de la participation dans Covivio Hotels.

Bureaux : hausse de +8,1% à périmètre constant et taux d’occupation en hausse de +100pb à 95,5%

En bureaux, la polarisation du marché s’est confirmée en 2024, la demande étant toujours concentrée sur les actifs centraux, serviciels et aux standards énergétiques élevés. Les loyers prime poursuivent ainsi leur progression, de +12% sur un an à Paris (à 1 200€/m²) et de +4% à Milan (à 775 €/m²).

Dans ce contexte, le positionnement haut de gamme de Covivio (centralité, haute performance environnementale, offre servicielle premium) porte ses fruits. En 2024, Covivio a commercialisé et renouvelé près de 176 200 m², soit +35% de plus qu’en 2023. Le patrimoine bureaux est principalement constitué d’actifs de centre-ville (70% du total, occupé à 97,6%), sur lesquels la réversion captée sur les relocations et renouvellements atteint +12% en moyenne (dont +19% sur 4 500 m² dans l’immeuble Gobelins à Paris 5^e et +14% dans l’immeuble Percier à Paris QCA). En parallèle, le Groupe a poursuivi l’augmentation de l’occupation de son patrimoine. Le patrimoine core dans les principaux quartiers d’affaires (24% du total) a vu son taux d’occupation progresser de +1,9pt sur l’exercice, à 94,9%, notamment par des commercialisations dans Urban Garden à Issy-les-Moulineaux (1 800 m²) et So Pop à Paris-Saint-Ouen (6 700 m², désormais loué à près de 90%). Le patrimoine non-core (6% du total) s’est également rempli, notamment par la commercialisation de 7 900 m² sur l’immeuble Xylo à Fontenay, amenant le taux d’occupation à 84,5% (vs 82,3% fin 2023). Au total, le taux d’occupation bureaux s’améliore de 1 point sur un an, à 95,5%.

Les loyers reculent de -1%, en raison des cessions d’actifs réalisées en 2023 et 2024, mais progressent fortement à périmètre constant, de +8,1%, principalement portés par l’indexation (4 pts), le rebond du taux d’occupation (+3,6 pts) et la réversion positive (+0,5 pt).

Résidentiel allemand : accélération de la croissance à périmètre constant, à +4,3%

La pénurie de logements continue de s’accentuer en Allemagne. En 2024, près de 250 000 logements devraient été livrés d’après IFO Institute, en baisse annuelle de -15% et bien loin des objectifs du gouvernement de 400 000 unités par an. Des chiffres qui devraient demeurer faibles encore en 2025, au regard des 215 000 permis de construire autorisés sur un an à fin novembre 2024 (-21% vs 2023). Ce déséquilibre est d’autant plus prononcé à Berlin, ce qui se traduit par des loyers en hausse, selon Immoscout24, de +3% sur un an sur les logements neufs et +6% sur les logements existants. Les prix repartent également à la hausse, de +5% pour le neuf et +2% sur l’existant, à 4 643 €/m², supérieurs de +49% aux valeurs d’expertise des actifs de Covivio sur la zone.

Dans ce contexte, la croissance des loyers à périmètre constant s’accélère, à +4,3% vs +3,9% en 2023, bénéficiant à la fois de l’indexation (pour 1,8 pt), des programmes de modernisation des logements (pour 1,3 pt) et des relocations (pour 1,2 pt) avec réversion élevée (+24%, dont +36% à Berlin). Le taux d’occupation s’établit à un niveau toujours élevé de 99,2%.

Le taux d’occupation moyen du patrimoine poursuit sa progression, à 97,2% (vs 96,7% fin 2023), tandis que la durée moyenne ferme des baux s’établit à 6,2 ans.

La qualité du bilan de nouveau renforcée en 2024

1,9 M^d€ refinancés en 2024, à des conditions favorables

En 2024, le Groupe a sécurisé près de 1,9 M^d€ de financements ou refinancements à 100% (1,2 M^d€ part du Groupe), pour une maturité moyenne de 7 ans.

En mai 2024, Covivio Hotels a notamment émis pour 500 M€ d’emprunts obligataires verts (Green bonds), à maturité 2033, avec une marge de 148 pb. Sur le marché hypothécaire, 1 M^d€ de financements ont été sécurisés, principalement sur des portefeuilles d’hôtels en Espagne et de résidentiel allemand.

La liquidité nette disponible du Groupe a continué à progresser, à 2,5 M^d€ (vs 2,4 M^d€ fin 2023). Elle couvre désormais les échéances de dette jusque juin 2027.

Renforcement des fonds propres de 536 M€ sur l’année

Les fonds propres ont été renforcés de 536 M€ sur le premier semestre : 280 M€ provenant de l’opération d’échange d’actions sur Covivio Hotels, et 256 M€ issus de l’option de paiement du dividende en actions, souscrite par 77,5% du capital à 38,61€/action, traduisant le soutien des actionnaires.

Des indicateurs de dette nettement améliorés

Noté BBB+, perspective stable par S&P, Covivio a renforcé la qualité de son bilan en 2024. L’atteinte du plan de cessions, le paiement du dividende 2023 en actions et la stabilisation des valeurs d’actifs permettent au ratio d’endettement (LTV) de baisser de 190 pb sur un an, à 38,9%, en ligne avec la politique Groupe de ratio LTV inférieur à 40%. Le ratio dette nette / EBITDA évolue lui aussi favorablement, en baisse de près de 1 point, à 11,4x (vs 12,3x fin 2023).

La dette dispose d’une maturité moyenne de 4,8 ans (stable) et reste fortement protégée contre la hausse des taux d’intérêt : en moyenne 94% de la dette est couverte contre l’évolution des taux d’intérêts en 2025 et la maturité moyenne des instruments de couverture s’élève à 5,8 ans. Le taux moyen de la dette de Covivio s’établit à 1,71% (vs 1,50% fin 2023) et est attendu en dessous de 2,5% jusque fin 2028.

Croissance du résultat net récurrent et proposition de dividende en hausse de +6%

Résultat net récurrent de 477 M€, en hausse annuelle de +10%

Portés par la bonne dynamique locative, les revenus nets progressent de +5,6% sur un an, à 686,4 M€. En parallèle, la maîtrise des coûts de fonctionnement permet de faire croitre le résultat opérationnel de +7,9%, à 571,8 M€. Le coût de l’endettement financier net est quant à lui resté quasi stable sur l’année (+0,7%, à -98,1 M€), la baisse de la dette ayant permis de compenser la hausse du taux moyen.

Le résultat net récurrent (EPRA Earnings ajusté) ressort ainsi en croissance de +10% sur un an, à 477,4 M€, dépassant ainsi l’objectif de 460 M€. Par action, il s’élève à 4,47€ paraction, stable en raison de l’augmentation du nombre moyen d’actions.

Le résultat net de Covivio s’élève à +68 M€ (vs -1 419 M€ en 2023), la légère baisse des valeurs étant plus que compensée par le résultat récurrent.

Actif net réévalué EPRA NTA de 79,8€/action

L’actif net réévalué de continuation (ANR EPRA NTA) ressort à 8 896 M€, en hausse de +5% sur un an, la montée au capital de Covivio Hotels (en échange d’actions nouvelles Covivio) faisant plus que compenser le léger recul des valeurs d’actifs à périmètre constant. Par action, il s’inscrit à 79,8€, en baisse de -5%, en raison de la hausse du nombre de titres, notamment suite à la souscription par 77,5% des actionnaires au paiement du dividende en actions. Au second semestre, l’ANR par action progresse néanmoins de +2,7%.

L’ANR de liquidation (EPRA NDV) s’établit à 8 686 M€ (78,0€/action) et l’ANR de reconstitution (EPRA NRV) ressort à 9 705 M€ (87,1€/action).

Proposition d’un dividende de 3,50€ par action, en hausse de +6%

Covivio proposera au vote de l’Assemblée Générale du 17 avril 2025 le paiement en numéraire d’un dividende de 3,50€ par action, en hausse de +6% par rapport à 2023.

Le détachement du coupon aura lieu le 30 avril 2025, pour un paiement le 5 mai 2025.

ESG : nouvelle progression des indicateurs

Poursuite de la hausse du patrimoine certifié, désormais à 98,5%

Covivio a continué à faire croitre le taux de certification de son patrimoine : la part bénéficiant d’une certification HQE, BREEAM, LEED ou équivalent, en opération et/ou en construction, atteint désormais 98,5% (+3,2 points vs 2023).

En outre, la part des immeubles de bureaux bénéficiant des meilleurs niveaux de certification (Very Good et au-dessus) s’établit à 71,2%, en hausse de +4,0 pt par rapport à fin 2023.

Cette politique d’amélioration environnementale du patrimoine contribue activement à l’atteinte des ambitions ESG du Groupe, notamment celle de réduire de -40% ses émissions de gaz à effet de serre entre 2010 et 2030 (sur l’ensemble des scopes 1, 2 et 3 et la totalité du cycle de vie des actifs : matériaux, construction, restructuration et exploitation).

Hausse de la part de la dette associée à des critères ESG

Pionnier dans l’émission d’obligations vertes (Green bonds) depuis 2016, Covivio a poursuivi le renforcement du poids de sa dette verte (associée à des objectifs ESG), porté à 64% fin 2024 (contre 57% fin 2023 et 38% fin 2022), et l’intégralité de la dette obligataire de Covivio est composée de green bonds.

Covivio de nouveau récompensé par ses locataires en résidentiel allemand

Sur le résidentiel allemand, Covivio s’est vu attribué pour la 7^e année consécutive le titre de « Fairest landlord » en 2025, bénéficiant d’une note « Very Good », la meilleure note possible. Réalisée par le magazine économique allemand Focus-Money, cette étude évalue les principaux bailleurs en Allemagne à travers 32 critères répartis sur 6 catégories (éthique, soutien aux locataires, service aux locataires, coûts de location, conception des logements et de leurs abords, durabilité).

L’Atelier récompensé au SIMI et lauréat du ULI Europe Awards

L’Atelier, nouveau siège européen de Covivio, situé dans le 8^e arrondissement de Paris, a reçu le 16 octobre le prix Europe Awards for Excellence, décerné par l’association Urban Land Institute (ULI), parmi 8 projets finalistes. Ce prix, qui a été remis à l’occasion du C Change Summit, le rendez-vous des acteurs de l’immobilier pour relever les défis de la transition climatique, récompense les meilleures pratiques et les projets les plus remarquables en matière de développement urbain.

A l’occasion du SIMI 2024, Covivio a également reçu deux prix pour ses projets emblématiques : L’Atelier, lauréat de la catégorie « Immeuble de bureau restructuré », et Grands Boulevards, situé dans le 9^e arrondissement de Paris, distingué par prix spécial « Héritage et Renaissance ». Ces deux récompenses saluent notamment la vision, le savoir-faire et la capacité du Groupe à concevoir des projets singuliers, serviciels et hautement performants.

Perspectives 2025

Au cours des dernières années, et en particulier en 2024, Covivio a largement transformé son patrimoine en renforçant sa centralité et sa qualité, mais aussi en y apportant une dimension opérationnelle forte, source de revenus additionnels et de création de valeur. Dans le même temps, après deux années axées sur la discipline financière, le groupe affiche un bilan renforcé. Covivio sort ainsi renforcé de la crise immobilière alors que le marché de l’investissement enclenche un début de reprise et que le marché locatif se montre bien orienté, tant sur les bureaux centraux, que sur l’hôtellerie et les logements.

Covivio entend poursuivre sa dynamique de croissance en 2025, en se fixant pour priorités :

(i) La poursuite du rééquilibrage de son patrimoine entre ses trois classes d’actifs

(ii) L’extraction du potentiel de croissance du patrimoine existant

(iii) Le déploiement de son offre d’opérateur immobilier intégré sur l’ensemble de ses classes d’actifs.

Fort d’un patrimoine ayant démontré son attractivité auprès des utilisateurs et d’une structure financière solide, le Groupe entend poursuivre la rotation qualitative de son patrimoine en faveur du renforcement en hôtels. Dans ce cadre, Covivio Hotels a annoncé proposer [4] une option de paiement de son dividende 2024 en actions, à laquelle Covivio, actionnaire à hauteur de 52,5%, entend souscrire. Cet investissement de l’ordre de 117 M€ pour Covivio, permettra au groupe de poursuivre le renforcement de son exposition à l’hôtellerie.

L’année 2025 marquera également l’intégration des fonds de commerce acquis auprès d’AccorInvest et le lancement des initiatives d’asset management associées. Après avoir signé de nouveaux contrats de management (en management direct via la plateforme de gestion du Groupe WiZiU, ou auprès des opérateurs tiers Accor, Sohoma ou Atypio), des appels d’offre sont en cours pour sélectionner les marques et concepts les plus adaptés à chaque hôtel. La rentabilité attendue des travaux dépasse 20%.

En bureaux, le Groupe entend continuer à répondre aux aspirations des utilisateurs via son pipeline de projets engagés, dont les livraisons accélèreront jusqu’en 2027. Situé à 85% en centres-villes, avec des projets emblématiques comme Corso Italia à Milan, Monceau à Paris ou Alexanderplatz (projet mixte) à Berlin, ce pipeline doit permettre de générer 66 M€ de revenus supplémentaires.

En parallèle, Covivio travaille au lancement de deux conversions de bureaux en hôtels dans l’Est de Paris (11^e et 13^e arrondissements) : Voltaire (10 400 m²), situé à proximité de la place de la République et Bobillot (3 400 m²), dans le quartier de la Butte aux Cailles. Le budget de ces projets (foncier compris) totalise près de 150 M€, pour un rendement de l’ordre de 6%.

Enfin, en résidentiel allemand, Covivio continuera à extraire le potentiel de croissance (i) des loyers, avec une réversion moyenne de plus de 30% (dont plus de 45% à Berlin), et (ii) des valeurs, par la poursuite des privatisations. A Berlin notamment, l’écart entre les valeurs d’expertise (3 125€/m²) et les valeurs de marché (4 643€/m²) atteint maintenant +49%.

Objectif de résultat net récurrent 2025 en croissance

Le repositionnement qualitatif du patrimoine des derniers exercices permet à Covivio d’afficher des perspectives locatives solides qui, comme en 2024, devraient plus que compenser l’impact en année pleine sur les résultats du désendettement 2024. Covivio se fixe ainsi pour objectif un résultat net récurrent (EPRA Earnings ajusté) 2025 de l’ordre de 495 M€, soit une hausse d’environ +4%.